正泰电器：管理优势明显的低压电器龙头企业

文章来源：腾讯财经 时间：2010-1-21

　　低压电器产品广泛应用于国民经济的各个方面,未来我国及新兴市场国家的新增需求、发达国家的更新改造需求都将对低压电器行业形成需求支撑。
   
　　公司是低压电器领域龙头企业,较强的内部管理能力以及多年经营建立起来的销售网络和长久形成的品牌影响力形成公司核心竞争优势。
   
　　本次首发募集资金投建智能电器项目以及诺雅克节能型控制及配电电器产品生产基地建设项目如能成功实施,公司产品技术水平和竞争力将进一步提升,盈利能力将进一步增强。
   
　　我们预计,2009~2011 年,公司将分别实现营业收入4407.43、5190.03和6129.30 百万元,同比增长分别为-0.78%、17.76%和18.10%;净利润分别为584.43、636.05 和760.95 百万元,同比增长分别为50.45%、8.83%和19.64%;实现摊薄后每股收益分别为0.582、0.633 和0.757元。
   
　　我们按照 2009 年预测EPS 的35 倍、2010 年预测EPS 的30 倍市盈率对公司进行相对估值,得到公司未来6-12 个月的合理股价波动区间为18.99-20.35 元;按照2008 年EPS 的60~70 倍PE 对公司进行定价,得到公司上市首日的股价波动区间或将为23.22~27.09 元。
   
　　我们提醒投资者关注:公司控股股东及其控制的其他企业生产的中压电气产品与公司产品线较为接近,公司可能面临同业竞争的风险;首发募集资金投资项目——诺雅克节能型控制及配电电器产品生产基地建设项目将设计并采用新的商标及品牌形象,由此可能会导致公司面临市场开拓及募投项目无法达到预期效果的风险。